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致GP:家族办公室不等于LP,更不是“傻钱”
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摘要:图片来源@视觉中国 文丨家办新智点,口述丨Cathy 近年来,随着家族办公室(以下简称为“家办”)财富管理能力愈加成熟,越来越多的家办加强了对风险投资和私募股权投资的布局。
图片来源@视觉中国
文丨家办新智点,口述丨Cathy
近年来,随着家族办公室(以下简称为“家办”)财富管理能力愈加成熟,越来越多的家办加强了对风险投资和私募股权投资的布局。
在海外,家办早已成为与养老基金、大学捐赠基金等一样成熟的LP,他们是很多一级市场GP的重要出资人。而在国内,无论是Old Money还是New Money,一级市场的配置占比也在逐年提高。
然而,一级市场的GP与家办之间,似乎却总存在着一层隔阂。国内许多GP单纯地将家办与LP划等号,甚至认为家办的钱是“傻钱”,认为家办没有直投的专业能力。
其实不然。这几年,家办在一级市场投资的进化飞快,除了投资GP,也愈来愈多地进行直投。
那么,GP该如何正确认识与家办之间的关系?为此,《家办新智点》特邀阿布扎比皇室家族集团BZV北美和亚洲新兴市场资产配置& 政策风险评估负责人Cathy,从家办的角度,来谈谈GP对家办的认知误区,以及家办布局股权投资的核心诉求与逻辑。
01、GP对家办的认知误区家办做的是asset allocation(大类资产配置),而非investment management(投资管理)。通常,家办会根据自身的产业、喜好、需求、认知去做大类资产配置。所以,除了考虑财务价值,家办在进行配置时还会考虑产业协同等其它价值。大部分家办在做大类资产配置时,没有固定的KPI,不必追求每年必须投多少。
然而,许多国内的GP对家办的认知,却存在一定的误区。
盲目地把家办与LP划等号,认为家办的钱是“傻钱”。
有些GP认为,海外家办不懂国内市场,缺乏信息源和项目源,不了解行业,没有抓取国内优质项目的能力,因而常常坐地喊价。
比如,海外家办想投资一个项目,有些GP会给家办推一些不够优质的项目进行跟投。
但GP不知道的是,家办还有其他赋能效果,更像战投或CVC。譬如对于快上市的新能源汽车,家办可以助力企业的价值从100亿到150亿,也可以帮它去拓海外市场;对于出海的消费品,我们在英国和中东都有当地最大的综合型商场。现在有技术的好项目可能缺市场和长期的资本,有良好现金流的可能期待产业链的资源,业务上能合作才能提高财务上的价值。
有些GP较为功利。需要募资时,才出来找你;不需要募资时,就当作不认识你。但其实信任关系的建立需要很长的时间。
GP常把家办分为头部和非头部,并区别对待。
许多GP募资时,常常告诉他们认为的“非头部”家办:我们LP阵容豪华,LP有XX捐赠基金、XX头部家办,募资马上close。言外之意就是,这些头部LP都投资了,你们“非头部”LP还有什么可犹豫的?
GP以为这种施压行为能加快家办的决策效率,殊不知却常常会起到反作用。因为在家办的圈子里,没有真正的头部与非头部之分。不同行业的家族与家族之间更加是合作关系,各家办之间会经常交流并合投项目。即便是一个所谓的“非头部”家办,其见解也足够其它家办和外资LP作参考。
有些GP不懂家办的心理,IR不够专业。
有些GP的IR并不专业,专业能力不够,不了解基金被投项目情况,却天天催促家办做决定。有些IR觉得你能投的时候,才带去见其老板;有些IR觉得自己的老板是个高高在上的“大咖”,不需要去见一个“非头部”家办。
然而,无论IR接触的是家办的CIO,还是分析师,都要搞清楚人家在家办中的影响能力如何,汇报对象是谁。如果GP想找家办募资,主管合伙人不出现,却只有IR出现,那么它的募资大概率是无法成功的。
因为在我们看来,投资和募资是不可分割的一部分,如果GP想找家办募资,一定要找投资团队和IR一起来沟通。头部GP的合伙人或投资团队更懂家办的心理,与家办沟通得也更频繁;不过,有些头部GP却非常傲娇,觉得自己不缺钱,懒得和“非头部”家办交流;而大部分腰部GP却不懂家办的心理。
02、家办为什么投GP?在布局股权投资时,家办通常会选择两种方式,其中一种是作为LP投GP。
GP需要搞清楚,家办与其它LP的区别。
LP分为几类:一类是养老基金、捐赠基金等机构型LP,一类是家办等私人型LP,一类是FOF。
机构型LP追求稳健,多会进行全资产、全区域布局,不太关注资产到底要做什么,最重要的是稳健和安全,因此更愿意配置大型PE、并购基金;
FOF的任务与职责是投GP,为了提升自身业绩,会做更多合投和S基金;
文章来源:《办公室业务》 网址: http://www.bgsywzzs.cn/zonghexinwen/2021/0811/1880.html